上周滬膠繼續呈橫盤整理,呈現先抑后揚的走勢。主要是國內云南已經到了開割的季節,4月初海南也將步入開割期,國內供應增長的預期增強,打壓期貨價格。而下游消費并未見明顯氣色;周末價格企穩主要是受美元回調的影響,以及國內宏觀刺激政策頻繁出臺的支撐。

        國內交易所的倉單庫存截止上周末144067噸(-2660),庫存壓力有所減緩;期貨倉單量113430噸(-1560),倉單及庫存本周有繼續減少,或對期貨價格有支撐。青島保稅區的庫存截至3月26號為21.81萬噸(+0.39),庫存繼續增加,或顯示下游采購量不足,消費不旺;庫存的小幅增加將施壓天膠價格。日本港口的橡膠庫存近幾周開始持續減少。

        上周國內現貨市場波動不大,較前一周有小幅下跌。因下游需求尚處恢復中,市場采購熱情依然不見多旺。泰國原料價格本周小幅下滑,膠水與煙片的價差繼續縮小,兩者價差已完全回歸到正常水平。主力合約較現貨升水775(+10)元/噸,基差又開始有所拉大,不利于后期天膠價格的企穩。替代品方面:天膠與順丁及丁苯的價差本周有所縮窄,但當下合成膠與天膠的價差依然較大,合成膠的替代作用繼續有效,但后期如果原油因美元的因素開始反彈的話,或使得兩者的價差縮小,從而利于天膠價格的反彈。

        下游輪胎開工率方面,截止4月3日,全鋼胎企業開工率66.98%(+0.78%),半鋼胎企業開工率69.52%(+0.43%),本周繼前一周的升勢繼續上升,上升勢頭良好,持續性還需跟蹤。

        綜合以上來看,我們認為,短期天膠下跌的空間或有限。主要是幾個方面的原因:首先是宏觀方面,美元的回調恐還沒結束,將繼續支撐大宗商品價格,而國內后期恐還會繼續出臺刺激措施來支撐商品價格;其次是上周末交易所庫存及倉單的繼續減少將支撐期貨價格,其三是下游輪胎的開工率也在穩步的上升中,至少沒有比春節再繼續悲觀;但同時我們不得不意識到,3月底4月初是國內云南及海南的開割期,4月中旬及下旬是泰國北部及南部的開割期,后期的供應壓力或將逐步體現?；诙唐诘囊蛩赜欣谔炷z止跌,我們估計下周天膠或有個弱反彈,而后期反彈的持續性及力度則取決于下游消費的起色,建議投資者暫時觀望。

轉自：騰訊新聞

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